Экономическое сообщество продолжает гадать, каким будет следующий шаг Банка России. Несмотря на то, что последнее решение регулятора уже стало фактом, мнения аналитиков крупных банков разделились: одни ждут продолжения снижения, другие — затяжной паузы.
Напомним, что на заседании 24 июля совет директоров ЦБ принял решение о снижении ключевой ставки до 14% годовых. Этот шаг стал десятым по счету в цикле смягчения денежно-кредитной политики, который начался еще в июне 2025 года. С того момента ставку уже «срезали» на 7 процентных пунктов. Примечательно, что само решение регулятора стало сюрпризом для рынка: согласно консенсус-прогнозу РБК, лишь двое из тридцати опрошенных экспертов ставили на снижение на 25 базисных пунктов, в то время как большинство ждало сохранения текущего уровня.
В Альфа-банке придерживаются более оптимистичного взгляда. Наталия Орлова, возглавляющая центр макроэкономического анализа банка, в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК заявила:
Базовый сценарий предполагает дальнейшее ослабление давления.
По ее словам, сейчас аналитики рассчитывают на снижение с 14% до 13%, хотя из-за новых данных по инфляции этот прогноз может скорректироваться до 13,5%. В долгосрочной перспективе, к концу 2027 года, Орлова видит ставку на уровне 12%. Однако есть и «тревожная» ветка: если инфляция в России разгонится до 10%, ЦБ может уйти в длительную паузу. При этом повышения ставки в ближайшие два года эксперт Альфа-банка не видит — в прогнозах Банка России речь идет лишь о скорости снижения, а не о росте.
Схожей позиции придерживается и Дмитрий Макаров из «СберИнвестиций». Он также допускает продолжение нисходящего тренда, ожидая отметку в 13,5% к концу этого года и 12% к завершению следующего.
Тем не менее, не все настроены так решительно. Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, предупреждает о возможной «заморозке» процесса. По его мнению, регулятор может оставить ставку на уровне 14% неизменной на сентябрьском и октябрьском заседаниях. В его прогнозе первое снижение ожидается лишь в декабре, и составит оно всего 25 базисных пунктов (до 13,75%).
Еще более радикальные, но интересные прогнозы звучат со стороны Райффайзенбанка. Главный экономист Станислав Мурашов предполагает, что к концу 2026 года ставка опустится до 13%, а в последующем нас ждет период заметного смягчения, когда показатели могут упасть до диапазона 10–11%.
Впереди у Банка России три плановых заседания до конца текущего года, и каждое из них может стать решающим в определении вектора развития российской экономики.
Опубликовано: 27 июля 2026, 17:07 | Время чтения: 1 мин | Теги: альфа-банк, ключевая ставка, прогноз, инфляция, экономика
